Под названием «проблемные активы», или «проблемные ситуации», может скрываться очень широкий диапазон объектов для инвестирования. После покупки которых появляется необходимость исправить ситуацию, решить проблемы и обеспечить денежный поток
Что такое Проблемные активы
Это как отдельные физические активы (объекты недвижимости: жилые и производственные недострои, участки земли, либо производственные помещения, где ведет бизнес проблемное предприятие), так и обязательства — задолженность по кредитам и займам или торговая задолженность.
Причины проблем
— Проблемы с управлением.
Более половины всех проблемных ситуаций (а по оценкам Turnaround Management Association — и вовсе более 85%) имеют внутренние причины и, в первую очередь, связаны с неэффективным менеджментом.
Ошибки планирования, непрозрачная система отчетности, неразумные инвестиции или закредитованность, отсутствие системы риск-менеджмента, проблемы с персоналом — все это может привести к серьезным проблемам в рентабельности и к неспособности бизнеса генерировать денежные потоки.
— Проблемы с оценкой — «недооцененные активы».
Некоторые активы существенно зависят от рыночной оценки (объекты недвижимости, торгуемые товары, отдельные отрасли и ниши). Если цена на них находится в нижней фазе цикла (как, например, у биржевых металлов), они тоже становятся проблемными.
— Проблемы с собственниками.
Эта категория связана с конфликтными ситуациями, которые возникают, когда один акционер не может договориться с другим, например, о структуре собственности или о дивидендах, или расходится с ним во взглядах на будущее бизнеса. В итоге возникает корпоративный конфликт, перерастающий в судебное разбирательство.
Чем заняться после покупки
1. Стратегия работы.
Покупателю проблемного актива, необходимо четко понимать, в чем причины проблем и к какой категории выявленные причины относятся. Для этого необходимо провести аудит и анализ бизнеса. Итогом такого исследования должны стать рекомендации по оздоровлению актива и выводу его из кризиса (будь то: проблемы в операционном управлении и текущей деятельности или структурная перестройка компании, вопросы сохранения имущества, потребуются ли юристы для решения корпоративных споров или расследования мошенничества)
2. Финансовая модель/финансовый анализ.
Инвестор и управляющий многократно уменьшают риск принятия неправильных решений при наличии финансовой модели предприятия. Она позволяет моделировать/просчитывать различные сценарии развития компании, выбирать варианты реструктуризации активов, долга и капитала. Степень детализации модели выбирает управляющий, она может быть достаточно простой, но должна давать полное представление и финансовых потоках в компании.
3. Руководство компании.
Учитывая, что большинство проблем в активах связано с действиями правления, Инвестору проблемного актива необходимо обеспечить либо полную замену ключевой управленческой команды, либо существенное ее усиление — там, где это потребуется. Возможно привлечение антикризисного менеджера, функциями которого является зачистка в команде, реструктуризация компании – избавление от всего лишнего без потери работоспособности компании (остаются только жизненоважные функции компании). В случае с антикризисником следует помнить ,что данные меры хороши только на начальном этапе оздоровлений компании. Авторитарные методы необходимые для начальной зачистки компании и взятии ее под контроль, неэффективны в дальнейшем и мешают развиваться компании эффективно.
Выжимка из: http://hbr-russia.ru/management/upravlenie-izmeneniyami/p18275/#ixzz4pnXpgzAO